东吴证券股份有限公司王紫敬近期对启明星辰进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：业绩符合预期，短期承压静待回暖》，本报告对启明星辰给出买入评级，当前股价为13.13元。

　　启明星辰(002439)　　事件：2024年8月28日，公司发布2024年中报。2024H1公司实现营收15.74亿元，同比增长3.42%；归母净利润-1.82亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-1.00亿元，同比亏损扩大。业绩符合市场预期。　　投资要点　　Q2业绩短期承压，安全产品稳步增长：2024Q2单季度实现营收6.51亿元，同比减少-11.30%；24Q2实现归母净利润-0.69亿元，同比由盈转亏；24Q2实现扣非净利润-0.52亿元，同比由盈转亏。分产品看，安全产品实现营收11.04亿元，同比增长14.13%，毛利率58.94%（-2.43pct）；安全运营与服务实现营收4.58亿元，同比减少15.14%，毛利率51.09%（同比-7.32pct）。　　Q2毛利率开始回升，三费同比下降：上半年公司新增订单快速增长，与中国移动的协同收入继续保持高速增长。24H1毛利率为56.51%，同比减少3.75pct，24Q2毛利率环比提升13.77pct至64.59%，公司根据外部环境的变化灵活调整经营策略的方针，24H1三费合计同比下降2.69%。此外，公司进一步加强回款管理，24H1回款同比增长13.69%，应收账款余额较期初继续下降，　　加大战略创新方向的研发投入，不断发力新兴安全板块：公司作为中国移动专责网信安全专业子公司，承担支撑中国移动网信安全板块的重大责任，在积极优化费用结构的同时，坚持科技创新，并与中国移动深化协同研发合作，巩固并持续提升公司的核心竞争力，24H1公司研发总投入同比增长5.54%，新兴安全业务板块不断展现创新成果，其中涉云安全板块收入较上年同期增长超200%。分产品看，云安全、身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测类产品、物联网安全接入防护类产品收入较上年同期增长超150%。　　盈利预测与投资评级：考虑公司项目招标节奏影响，下调公司2024-2026年EPS至0.69/0.88/1.12元（前值0.76/0.96/1.19元）。预计后续随着下游客户订单恢复，公司有望率先受益，维持“买入”评级。　　风险提示：政策推进不及预期；技术推进不及预期；竞争加剧影响；订单不及预期。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券张初晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.61亿，根据现价换算的预测PE为16.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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